联储证券：贵金属行业点评：节后金价能否持续走强

投资要点： 行业事件： 2月20日，美国最高法院以6比3的结果裁决特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》所征收大规模关税违法；24日，美国国土安全部证实，停止收取相关进口商品关税；为取代被裁定违法的关税，特朗普20日签署文件，对来自所有国家和地区的商品加征10%的关税；21日再次宣布将这一关税税率提高至15%，上述决定均依据《1974年贸易法》第122条款发布，该条款允许联邦政府最多征收150天关税，延长须经国会同意。 事件点评： 此次关税政策的反复，本质上是美国国内政治制衡机制在政治周期关键节点上的阶段性反映。随着特朗普开启第二任期，关税政策不仅构成其对外经济战略的核心支柱，更成为其拓展外交空间、深度介入地缘政治博弈的关键工具。进入2026年中期选举年，特朗普政府面临的国内政治压力逐步凸显。最新民调数据显示，其当前支持率已回落至40%左右，相较于2025年上任初期出现较为明显的下滑。在这一背景下，美国最高法院就关税问题做出的最终裁定，可被解读为建制派力量在特定政治节点对特朗普政府施加的制度性制约。然而，从中长期视角来看，关税作为特朗普政府施政体系中的重要政策工具，其战略地位难以被轻易削