国信证券：公用环保行业202402第2期：建立健全电力辅助服务市场价格机制，把握现金牛资产投资机会

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数上涨5.83%，公用事业指数上涨2.61%，环保指数上涨1.03%，周相对收益率分别为-3.22%和-4.80%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第27名。分板块看，环保板块下跌3.46%；电力板块子板块中，火电上涨1.19%；水电上涨1.27%，新能源发电上涨2.10%；水务板块下跌3.68%；燃气板块下跌0.26%。 重要事件：2月8日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》。《通知》提出，持续推进电力辅助服务市场建设，科学确定辅助服务市场需求，合理设置有偿辅助服务品种，规范辅助服务计价等市场规则。不断完善辅助服务价格形成机制，推动辅助服务费用规范有序传导分担，充分调动灵活调节资源参与系统调节积极性。 专题研究：长江电力多年维持AAA高等级主体评级，过去11年股价年均涨幅16%，年均超额收益13%，股息率平均4%。我们认为公司可持续做到7%以上收益率。一方面，公司承诺2021-2025年分红比例>=70%。另一方面，预估公司收购乌白电站后的经营现金净流量在550亿左右，估算其