光大期货：宏观周报：避险情绪升温-260608

避险情绪升温 要点 近期市场避险情绪升温，股市初现风格切换信号。从基本面来看，经济的分化愈加明显，并不支持风格的切换。从5月PMI数据来看，经济分化的格局持续，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9和52.1，比上月上升0.7个和0.3个百分点，均持续高于临界点，特别是高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间，相关行业保持良好增势，新动能引领作用持续显现；消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.7和47.1，比上月下降1.0个和0.8个百分点，市场活跃度有所减弱。 中外经济数据的公布和国外央行议息会议的召开或加剧市场的波动。国内方面，下周即将公布通胀和进出口数据。当前外需是经济需求的主要动能，尤其是AI链的出口，进出口贸易的数据会影响市场对国内经济景气度的判断。展望二季度，出口或将保持韧性。一方面，油价高位背景下，中国的产业链优势可以获得更多的出口份额。此外，中国的产业升级使得AI链出口逐年提升。近期美国科技巨头一季度财报对2026年AI资本开支指引进一步上调，四家大厂2026年资本开支指引达7100亿美元，同比增速升至80%以上，可以预见AI链出口仍将保持强势。 此外，国内