信达证券：轻工制造行业：新型烟草：FDA政策更新，合规龙头口味烟变相允许入市，合规供应商有望显著受益

本期内容提要: 事件：继上周美国FDA首次宣布风味口味过审PMTA，本周末FDA发布关于未经授权的ENDS和尼古丁袋产品执法优先级的指导： 1）重申所有未经PMTA的产品均为非法。 2）尚未通过PMTA，但满足①申请已被受理（acceptedandfiled）、或者补充申请已被受理（且超过180万天），和②非烟草味电子烟申请材料包含FDA所需公共健康完整数据，产品将原则上不被列为优先执法对象。除非此类产品明显存在诱导未成年人的特征（印有卡通形象、外形类似玩具等）、或存在重大安全风险（尼古丁含量过高等）。其余产品将会被列为优先执法对象。FDA同时宣布将建立网页，列明符合非优先执法条件的生产企业及其产品。 点评：在美国政府限定雾化电子烟仅能为烟草以及薄荷醇口味后，合规龙头第一时间下架风味产品。我们预计龙头合规品牌近年来持续提交风味产品PMTA（至今仍未通过），本次政策调整变相允许龙头企业可直接下场，加入风味市场销售。我们预计凭借强大渠道/产品等优势，合规龙头市占率有望加速提升，核心供应商有望充分受益。我们预计后续FDA监管方向将更加聚焦严查非法+放松合规果味。 美国雾化市场拐点有望显现。我