浦银国际证券：策略主题研究：港股IPO全链条解析与投资策略-260513

年初至今港股IPO热潮延续，截至4月底已有48只新股，共募资约1,460亿港元，新股首日平均涨幅达48.3%，“硬科技”企业成为IPO的重要引擎，A+H上市潮持续。今年以来，基石投资者在港股IPO参与度全面提升且结构高度机构化。在审队列达400宗，信息技术、医疗保健与工业合计占比超七成，A+H仍为重要上市路径（75家）。纳入港股通对流动性与估值影响显著，A+H路径入通最快。虽然美股超级IPO或对港股带来虹吸效应，但中概股回归有望给港股IPO带来增量供给。 港股IPO延续复苏势头，锁定新股超额收益。截至4月30日，48只新股已募资约1,460亿港元，新股首日平均涨幅达48.3%，打新赚钱效应显著。硬科技企业成为IPO的重要引擎，A+H上市潮延续。我们预计今年打新仍能带来超额收益，但需精选个股，重点关注A+H龙头、新经济行业新股等。中签后上市当日卖出还是持有，高度依赖于行业赛道与公司质地、以及IPO募资净额。 港股IPO基石投资者生态重塑。去年以来，基石投资者参与度明显上升，反映发行人倾向用确定性溢价换取定价锚定。基石投资者高度机构化（占比87.6%），包括PE/VC、对冲、量化及多策略基