国信证券：中密控股（300470）-2023半年报点评：公司经营稳健，国际业务有望保持高速增长

中密控股(300470)核心观点2023年上半年收入同比增长6.94%，归母净利润同比增长6.92%。公司2023年上半年实现营收6.13亿元，同比增长6.94%；归母净利润1.61亿元，同比增长6.92%，扣非归母净利润1.42亿元，同比增长2.58%。单季度来看，2023年第二季度实现营收3.26亿元，同比增长5.61%；归母净利润0.81亿元，同比下降9.46%，扣非归母净利润0.70亿元，同比下降15.77%。2023年上半年公司毛利率/净利率分别为51.19%/26.31%，同比变动-1.59/0.01个pct；2023年第二季度公司毛利率/净利率分别为51.19%/26.31%，同比变动-7.01/-4.12个pct，盈利能力略有下降主要系：1）周期较长的国际业务订单增加导致干气密封交付量下降；2）天然气管线、特种阀门竞争激烈导致相关产品毛利率下降；3）进口原材料涨价导致橡胶产品毛利率下降。费用端，2023H1销售/管理/研发/财务费用率分别为9.46%/7.76%/5.84%/-0.13%，同比变动-0.08/-0.48/1.13/0.32个pct。国际业务、核电业务有望