华联期货：宏观周报：美国5月非农数据超预期-260608

周度观点 美国2026年5月季调后非农就业人口增17.2万人，大幅高于彭博一致预期的增8.5万人，前两月就业数据合计上修9.3万人，就业市场韧性显著。5月失业率为4.3%、劳动参与率为61.8%、周工时34.3小时，全部符合预期。高就业叠加通胀约束下，美联储2026年大概率维持政策利率不变，降息基本无望，甚至于市场已经计价年底前有1-2次加息。 从行业结构来看，受世界杯、纪念日等活动和假期提振，美国商品与服务业延续正增长态势，政府部门用工大幅反弹。私人部门当月新增就业12.0万；其中服务业新增9.2万，休闲酒店依托节日拉动新增7.0万、医疗保健稳健新增4.7万，零售、交运仓储、商务服务新增基本持平于零，金融服务就业收缩至2.2万；商品部门合计新增2.8万，采矿、制造、建筑分项悉数扩容，用工整体向好。政府部门成为就业新增重要亮点，当月新增就业从前值2.0万抬升至5.2万，增量绝大部分由州及地方政府贡献，有效对冲私人部门部分行业疲软带来的拖累，共同推高本期非农整体表现。 5月非农大幅超预期抬升市场加息定价，资金重新修正美联储利率路径：截至2026年6月6日中午，美债收益率全线上行，2年期、