西南证券：健民集团（600976）-2024年半年报点评：营销改革持续推进，新药研发成效显著

健民集团(600976) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，实现营业收入20.1亿元（-7.0%），归母净利润为2.4亿元（-5.2%），扣非归母净利润为1.9亿元（-16.7%）。 营收遭遇改革阵痛，利润端短期承压。2024年上半年公司实现营业收入20.1亿元，同比下降7.02%，实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比下降5.2%。上半年医药商业收入10.93亿元，较上年同期略有增长；医药工业实现收入9.06亿元，较上年同期下降19.40%。医药工业收入下降主要是公司全面启动营销体系改革所致，但公司OTC渠道重点产品市占率提升，渠道价值链持续优化，库存基本降至合理水平，数字化建设持续推进，终端调控能力提升。主要单品龙牡壮骨颗粒销量相较去年同期下降33.3%，系公司上半年梳理渠道经销商，清理库存导致；公司净利润的下降除医药工业收入下降带来的影响外，还有以下几个方面的原因：一是公司上半年加大品牌建设，与上年同期相比增加了“健民”牌便通胶囊的广告投入；二是公司持续加大研发投入，研发费用较上年同期相比有所增长；三是中药材价格上涨，公司医药工业的原材料采购成本与上年同期相比有