华龙证券：美容护理行业周报：高德美2025年业绩创新高，国内减重市场再添新路径

摘要： 高德美2025年业绩创新高，管线与指引彰显增长韧性。2025年，高德美集团实现里程碑式增长，全年净销售额达52.07亿美元，首次突破50亿美元，按固定汇率同比增长17.7%。公司在注射美学、皮肤科护肤及治疗性皮肤科三大领域均跑赢市场；核心EBITDA增至12.11亿美元，利润率提升至23.3%，核心EPS同比大增76.7%至3.69美元。集团凭借Nemluvio®、Relfydess™、Sculptra®等核心产品的强劲表现，以及行业领先的创新管线，持续巩固皮肤科学领域的领导地位。 质肽生物完成超5亿元人民币C轮融资，加速核心临床管线开发。质肽生物近期完成超5亿元人民币C轮融资，由奥博资本领投，多家知名机构及老股东持续加码，将用于加速核心临床管线开发。公司聚焦慢性代谢疾病领域，凭借差异化的超长效、口服多肽及多靶点布局，构建了四大技术平台，覆盖重组蛋白生产全流程。其核心产品佐维格鲁肽（ZT003）注射液为全球首个每月给药一次的GLP-1制剂，目前正开展III期临床研究，有望引领代谢疾病治疗新趋势。 投资建议：基于临床数据驱动的系统性创新能力，依托全品类产品矩阵及经全球市场验证的差