中邮证券：华锡有色（600301）-锡价上涨带动业绩增长，参股关键金属研究院补强产业链

华锡有色(600301) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报，26H1实现营收30.39亿元，同比+9.03%；归母净利润5.34亿元，同比+39.81%；扣非归母净利润5.18亿元，同比+38.50%。其中26Q2实现营收18.82亿元，同比+21.97%、环比+62.66%；归母净利润3.52亿元，同比+54.39%，环比+93.41%；扣非归母净利润3.36亿元，同比+49.33%，环比+84.62%。 公司业绩增长主要驱动：锡价同比大幅上行叠加锡锭销量增长、锌锭单位成本下降及费用管控优化。 锡价上涨带动公司盈利提升。分业务看，上半年公司整体毛利率42.94%，同比+6.58pct。锡锭收入占营收51.59%，毛利率仍同比扩张8.12pct，是利润绝对主力。锌锭量缩但毛利率+7.61pct；铅锑精矿外销收缩拖累收入，绝对毛利率仍高达79%；锑锭量价齐升、毛利率近62%；其他矿产品收入+94%、毛利率+36pct，或受银价上涨带动。 量：上半年锡精矿/铅锑精矿/锌精矿产量为3672/7309/26705金属吨，同比+12.17%/-6.85%/-1.53%，铟锭产量14.31