开源证券：上汽集团（600104）-公司信息更新报告：1月销量同比高增，海外市场延续亮眼表现

上汽集团(600104) 1月销量同比高增，海外市场延续亮眼表现 公司发布1月产销快报，实现整车销量32.74万辆，同比+23.94%。其中新能源车销量8.54万辆，同比+39.73%；出口及海外基地销量10.45万辆，同比+51.68%。除春节偏晚影响因素外，销量高增也体现公司转型结果逐步显现。各子公司中，上汽智己、乘用车分公司、五菱、通用表现较为突出，1月销量同比分别增长65.96%、53.78%、36.98%、29.31%。我们维持公司2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利润为107.2/136.8/172.0亿元，当前股价对应PE为15.1/11.8/9.4倍，鉴于各品牌持续推新、海外销量有望高增，维持“买入”评级。 受益销量增长及2024年通用减值带来低基数，公司2025年业绩预计高增根据业绩预告，公司2025年预计实现归母净利润约90-110亿元，同比增长约438%-558%，主要由于公司2025年销量同比增长12.32%，同时2024年合营企业上汽通用计提78.74亿元的资产减值准备带来低基数。单Q4公司预计实现归母净利润8.99-28.99亿元，