东兴证券：航空机场2026年7月数据点评：旺季叠加燃油附加费连降带动需求回升

事件：上市航司发布2026年7月运营数据，航司运力投放在经历了5-6月的低迷后借助旺季重回增长。 国内航线：油价影响逐步消化，运力投放与客座率都略超去年同期 2026年7月上市公司国内航线运力投放同比提升约3.6%，环比6月大幅提升约30%。7月行业进入旺季，燃油附加费连续下降也助力了需求端的恢复，航司运力投放在经历了5-6月的负增长后重回正增长。 分航司看，春秋与吉祥两家中型航司运力投放同比增速相对较高，但环比增速低，我们认为中型航司在成本管控方面的优势以及更加灵活的飞机调度，使得其在淡季依旧维持了相对较高的飞机利用率。大航方面则表现为同比低增长，环比高增长，7月大航运力投放环比增长普遍在30%以上，这反过来说明5-6月大航的飞机利用率跌至低谷，7月则借助旺季实现了回升。 客座率方面，7月上市公司整体客座率较25年同期提升约2.3pct，环比提升约1.9pct，客座率表现整体好于我们预期。虽然同比增长有去年7月基数较低的因素，但运力投放环比的高增长叠加客座率环比增长也确实说明行业正在从5-6月的低迷中逐步恢复。 油价方面，高油价确实对淡季的运力投放形成强压制，但在旺季影响相对有限。此