开源证券：英维克（002837）-公司信息更新报告：液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷兑现

英维克(002837) 业绩符合预期，持续看好全球液冷需求释放，维持“买入”评级 英维克发布2025年年度报告及一季度报告，公司2025年营收和利润同比双位数增长，2026年一季度利润阶段性承压，我们推测主要是当前阶段液冷尚未规模发货，仍处于产能扩张期，导致短期费用端压力较大，但伴随AIGC持续发展，高功率算力芯片及超节点高功率机柜放量，公司业绩有望逐季度提升。我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计其2026-2028年归母净利润为11.1/16.4/22.3亿元，当前股价对应PE分别106.6/72.2/53.1倍，维持“买入”评级。 2025年营收利润双位数增长，多款液冷产品通过测试认证 2025年，公司实现营收60.68亿元，同比增长32.23%；实现归母净利润5.22亿元，同比增长15.3%；实现扣非归母净利润5.04亿元，同比增长17.22%；公司研发投入4.46亿元，同比增长27.51%。2025年OCP全球峰会期间，公司的UQD产品和MQD产品被列入英伟达的MGX生态合作伙伴，2025年OCP全球峰会期间，公司展出了为Google定制开发的Deschu