国信证券：泰胜风能（300129）-出货量环比大幅提升，两海业务未来可期

泰胜风能(300129)核心观点前三季度业绩呈现较强韧性，盈利能力同比提升。公司前三季度实现营收29.78亿元（同比+40.29%），归母净利润2.36亿元（同比+41.82%），扣非净利润2.11亿元（同比-10.13%），销售毛利率19.51%（同比+1.52pct.），扣非销售净利率7.07%（同比-3.97pct.）。三季度业绩环比大幅增长，盈利能力显著复苏。三季度公司实现营收13.08亿元（同比+54.89%，环比+51.27%），归母净利润1.18亿元（同比+78.06%，环比+324.68%）；销售毛利率20.18%（同比-0.49pct.，环比+4.11pct.），销售净利率8.94%（同比+1.03pct.，环比+5.81pct.）。三季度出货量环比大幅增长，海风交付静待拐点。三季度公司风电类产品销量约17万吨，其中陆风出口约4.6万吨，陆风内销约10万吨，海风内销约2.3万吨；三季度公司陆风出口、内销环比大幅，海风销量受行业整机开发建设节奏影响较为平稳。我们估计随着江苏、广东等地重点项目的稳步推进，公司海上风电交付量有望迎来拐点。新增订单表现亮眼，在手订单持续上行。