贝莱德：2018年下半年全球投资展望

美国经济强劲增长的溢出效应，持续带动全球经济扩张。然而，面临利空和利好不同因素的作用，全球各地区的经济增长前景可能表现不一。一方面，下行因素包括贸易战以及经济过热带来的风险；另一方面，上行因素则包括美国超预期的财政刺激作用。伴随着经济增长不确定性增大，以及美联储加息的预期，投资者在下半年将面临更为紧缩的金融环境。提高投资组合的抗跌性将是一大挑战。市场概述市场气氛已出现明显变化。2017年经济增长快于预期，通胀处于较低水平，波动性普遍较低，为各个市场取得可观的风险调整后回报创造了良好条件。踏入2018年，市场对许多推动因素的情绪发生了改变，从市场气氛图表可见一斑。总体来说，经济的增长前景依然乐观，但通胀面临着双向风险，金融环境随着美国加息也逐渐收紧。除此之外，欧洲央行逐渐转变货币政策，缩减购债规模；日本央行则继续推行超宽松政策，期待通胀温和上涨。2018年最大转变是宏观环境不确定因素增加：贸易战可能实施，美国经济可能面临过热风险。市场情绪有多悲观？图表显示还未像2015年那样糟糕。主题1. 主题一：经济增长前景不一我们认为全球经济增长稳定，但前景表现不一的可能性增加。美国财政刺激政策所带