SVB硅谷银行：2026年全球私⼈市场趋势报告-SVB对创新经济的全球展望

过去18个⽉，宏观背景已经发⽣了重要变化。较低的利率和对持续降息的预期为⻛险资产提供了必要的助⼒。国债不再抽⾛市场的活⼒，投资者⼜重新转向创新。但这些绿⾊的芽也带着刺。政策的不确定性激增，特别是由于贸易重组和关税冲击。基⾦经理对这⼀宏观环境的变

化与2022年的加息有着不同的看法。在第⼀次加息后，外汇波动性增加导致基⾦经理之间对冲合同的适度增加。货币政策的路径在⼀定程度上是可预测的。但2024年美国选举后对关税的威胁引发了更快速的反应。财政政策的路径不可预测，并且影响深远。