中国社会科学院世经政所：老龄化、延迟退休与中国长期资本流动

人口老龄化是中国面临的重大挑战。延迟退休作为应对人口老龄化的重要政 策，将显著影响劳动供给、储蓄与投资，进而作用于长期资本流动。本文通过构建多国开 放经济的世代交叠模型，并利用跨国数据对模型参数进行校准，探讨了延迟退休政策对中 国长期资本流动的影响及其机制。研究发现，第一，延迟退休对资本净流出的影响呈现倒 U形，即随着法定退休年龄的提高，资本净流出及其占国内生产总值的比重先上升后下降。 这是延迟退休对储蓄的正向收入效应和负向抑制效应的相对变化所致。第二，当退休时间 延迟较短时，政策对资本流动的影响程度较小；当退休时间延迟较长时，政策对资本流动 的影响程度大幅增加。第三，上述效应受预期寿命、生育率、技术进步率与养老金替代率 等因素的显著影响。本文拓展了封闭经济模型中关于延迟退休对储蓄影响的研究，所得结 论对研判中国资本流动长期趋势和更好制定延迟退休政策具有重要现实意义。