开源证券：2026年2月PMI数据点评：春节假期效应影响下PMI季节性下行-260305

事件：国家统计局公布2026年2月采购经理指数运行情况，制造业PMI为49.0%（前值为49.3%，下同），环比下降0.3pct；非制造业PMI为49.5%（49.4%），环比提升0.1pct；综合PMI为49.5%（49.8%），环比下降0.3pct。 2月PMI数据分析 2月制造业PMI受春节假期影响，景气水平环比下降0.3pct。制造业PMI低于市场预期，Wind统计的8家机构预测中位数为49.9%，平均数为49.7%。 春节所在月份的PMI大多会出现一些波动，基本较前值会有所下降，且2026年春节假期延长并处于下半月，进一步影响企业生产经营活动，2月制造业PMI为49.0%，环比下降0.3pct，仍处于荣枯线下方。2017年至今春节所在月制造业PMI较前值下降中位数为0.3pct，与2026年春节日期相近的2018年和2021年春节当月PMI较前值分别下降1.0pct和0.7pct。 从分类指数看，受春节假期影响，生产指数环比下降1.0pct、新订单指数环比下降0.6pct、新出口订单环比下降2.8pct，生产需求均有所放缓。生产经营活动预期指数为53.2%，环比提升0.6pc