开源证券：投资策略周报：科技内部的再定价机会，亦是风格再平衡窗口期-260705

牛市仍继续，产业预期摆动触发再定价 相较于6月，本周（6.29-7.3）A股出现更强的轮动信号。盘面上，双创板转弱、小微盘领涨，板块方面，消费出现底部弱转强的迹象。结合资金面看，本周市场的集中度仍在上升，A股成交额前5%的个股合计成交占比达到49.9%。 而外部因素仍是本轮波动的重要触发变量。主要导火索来自Meta计划把过剩的AIcompute对外出租、组建自己的云业务，海外半导体链波动显著放大，尤其是存储与先进制程环节在需求和价格上的预期反复。 强主线的内部再定价和风格再平衡有望并存 当前市场核心分歧在于：是否仍会延续前期分化行情，亦或进入风格再平衡的切换阶段？我们将此拆分为两部分—— （1）强主线的调整带来科技内部再定价契机，而真正的产业景气和优质标的禁得起时间检验，收益来源是价值创造、而非预期波动。其一，当前AI产业链的高估值隐含的高增长预期，一旦边际不及预期，存在“去拥挤”交易的可能，但中长期市场会更健康；其二，近期海外存储波动加剧，倒逼科技内部的筛选定价。前期AI产业的补涨和扩散行情，主线叙事均建立在算力架构从“计算为中心”转向“内存为中心”。短期，韩国全民参与股市会加剧市场