第一上海证券：FirstCall组合策略更新-260511

这周组合基本没动，只是把dxyz止盈了；周四（5.7日）马斯克官宣“地球最强的”C1出租给Anthropic，C2留给Cursor和自己共用；市场解读分叉，有人认为x.ai陨落，也有人认为新neocloud冉冉升起；我理解偏负面多一些，今年2月合并时x按照2500亿美金对价，但那时的预期是一梯队里领先的Grok5，老马还一直把Grok5和AGI叙事绑得很紧，这波调整以后，不知道该怎么给x.ai算账了；此前老马600亿美金收Cursor，两个难兄难弟，一个被大模型垂直业务暴打，一个模型做不出来，绑到一起报团取暖；一家cursor填不满，又把C1整个端给Anthropic，这对Anthropic当然是好事，解决了燃眉之急；对x.ai就很难说了；根据Forge数据，spacex目前估值1.5万亿，假设x.ai估值没变，spacex＝1.25万亿，按26年230亿营收估54.3xps，很贵，按照2030年800亿营收估算，只有18.7xps，很便宜；这其中的弹性取决于市场情绪、太空数据中心叙事、流动性等因素，难以定价；而Anthropic在市场的巨大预期中（主要是增速太快），估价也是件困难的事