民生证券：石头科技（688169）-2023年年报点评：全球份额持续提升，营收快速增长

石头科技(688169) 事件：公司发布2023年年报。公司2023年营收86.5亿元，同比增长30.6%；实现归母净利润20.5亿元，同比增长73.3%；实现扣非净利润18.3亿元，同比增长52.5%。2023Q4实现营收29.7亿元，同比增长32.6%；实现归母净利润6.9亿元，同比增长110.3%；实现扣非净利润5.7亿元，同比增长68.6%。 内销份额持续提升，海外市场加速拓张。海外市场方面，受益于海外消费需求快速增长以及公司产品的竞争力及品牌形象得到了进一步认可与提升，公司2023年海外收入实现较快增长。同时，公司海外线下渠道10月实现突破，北美已成功进入零售巨头Target渠道，对于公司未来北美市场份额以及盈利能力的提升具有重要意义。国内市场方面，根据奥维云网数据，公司23年线上零售额同比增长16.8%，零售额份额为23.9%，同比+2.6pct，主要受益于公司今年在消费疲软环境下推出3000元价位端的P系列新品，成功实现以价换量。 毛利率大幅提升，盈利能力显著改善。2023年公司实现毛利55.1%，同比+5.9pct，预计主要受益于高毛利的外销收入占比提升以及产品结构升级