安信证券：陕西煤业（601225）-煤炭为主，多元发展；稳中求进，成长可期

陕西煤业(601225)煤炭资源区位优、质量佳，吨煤成本具备优势。公司所属矿区主要集中在陕西省中北部煤炭资源丰富区，储量仅次于两大中字头央企。除此之外，公司的煤炭资源还具有品质佳和区位优两大特点：一方面公司产煤区90%以上的煤炭储量属特低灰/磷/硫、中高发热量的优质动力煤、气化煤和理想的化工用煤。另一方面陕西省雄踞关中而联动四方，是我国西部距离煤炭主要消费地最近的省份，而公司亦围绕“六线四区域”形成市场网络，北有包西/蒙冀/瓦日线覆盖能源化工“金三角”，南有浩吉铁路直通“两湖一江”长江核心经济带，有力保证公司煤炭需求的持续性和成长性。在上述优势的加持下，叠加公司智能化建设加速推进，使得公司具有开采成本低、人均创利高的特点。通过与同行业大型动力煤公司进行对比，除中国神华外，公司自产煤吨煤成本相比其他可比公司优势明显。2022年优质资产收购落地，夯实未来产能和资源储备。2022年公司下属7处矿并核增产能1700万吨/年。除此之外，公司还在2022年现金收购了控股股东陕煤集团所持有的彬长矿业集团、神南矿业公司股权，合计斤资347.63亿元，并获得1200万吨/年在产煤炭产能以及陕北榆神矿区小