开源证券：汇宇制药（688553）-公司信息更新报告：股权激励分层考核，创新+出海稳步推进

汇宇制药(688553) 股权激励分层考核，创新+出海稳步推进，维持“买入”评级 2025年公司收入9.98亿元（同比-8.79%，以下为同比口径），其中境内收入7.82亿元，境外2.16亿元。2026Q1公司实现收入2.69亿元（+12.61%，环比+5.0%）。同时，公司发布股权激励计划，针对公司研发体系激励对象，主要考虑研发进度，触发值为公司创新药或改良新药管线IND不少于1项，且启动3项新的临床试验；针对公司研发体系之外的激励对象，公司以2025年收入为考核基数，触发值和目标值分别为8%和10%。基于公司持续加大研发投入，我们下调2026-2027年和新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.18、0.29、0.46亿元（原预测为2.08、2.94亿元），EPS为0.04元、0.07元和0.11元，当前股价对应PE为473.3、286.0、182.2倍，我们看好公司创新实力，维持“买入”评级。 复杂注射剂步入收获期，境外市场加速扩张 公司高端仿制药国际化提速，2025年公司境外收入2.16亿元，其中境外产品收入2.08亿元（同比+53.95%）。公司在研改