国海证券：山东海化（000822）-2023年年报点评报告：Q4业绩亮眼，立足于盐化工持续降本增效

山东海化(000822) 事件: 2024年3月21日，山东海化发布2023年年度报告：2023年实现营业收入85亿元，同比下滑12%；实现归母净利润10.4亿元，同比下滑6%；实现扣非归母净利润9.8亿元，同比增长9%；销售毛利率22.9%，同比增长2.9个pct，销售净利率12.2%，同比增长0.8个pct；ROE（摊薄）为20.2%，同比下降6.5个pct；经营活动现金流净额为-3.3亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入22亿元，同比-13%，环比+6%；实现归母净利润为3.8亿元，同比+515%，环比+19%；扣非后归母净利润3.8亿元，同比+425%，环比+43%；经营活动现金流净额为1.3亿元。销售毛利率为26.0%，同比+14.5个pct，环比-3.2个pct。销售净利率为17.1%，同比增长14.6个pct，环比增长1.9个pct。 投资要点: 2023年降本增效明显，纯碱业务盈利提升 2023年公司实现归母净利润10.44亿元，同比-6%。分产品板块来看，2023年纯碱价格略有下降致使纯碱营收同比下降，但公司持续降本增效提质，纯碱毛利率同比提升。2023全年纯