国金证券：7月油运板块月度专题跟踪：中东局势反复，油运高景气延续

核心观点 1、中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，油运高景气延续 中东地缘局势紧张扰动，油运大周期再临。2月28日，美伊冲突相爆发，严重扰乱霍尔木兹海峡通行。随着风险溢价上升，TD3C-TCE水平迅速抬升至40万美元/天以上；然而，该航线市场成交量极小，无法代表船东的实际收益。VLCC成交主要集中在红海、西非和美国墨西哥等地。 当前处于美伊博弈阶段，海峡封锁情况反复，影响市场信心；叠加红海地区出现新的地缘风险，短期内市场仍在重复该逻辑：海峡通行受阻->石油供应紧张+船舶避险绕行->油运价格抬升；因此，我们认为短期内油运将维持景气。 船舶市场被运价带动，高度景气：26年6月一年期租市场，Aframax/Suezmax/VLCC价格环比-15.50%/-2.22%/-1.90%，同比+60.42%/+100.60%/+136.43%，船舶租价站在历史高位。26年1月起，VLCC船舶5年期价格高于新船，价格出现倒挂，反映出市场对即期市场的高度看好。 2、需求：全球石油贸易重构，补库需求叠加增产，潜在需求旺盛 2026年美以伊冲突，导致全球石油贸易航线重构。霍尔木兹海峡的关闭引发石油的严重断供