国信证券：汽车行业2026年5月投资策略暨年报&一季报总结：2026Q1汽车板块营收同比增长2%，看好出海及产业升级机遇

核心观点 地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚4月纯电车销量同比增长157%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，4月，BYD、吉利、奇瑞、长城海外销量分别同比增长70.94%/244.98%/96.06%/56.93。 2025年报及2026一季报总结：2025年，中信CS汽车实现营收42735亿元，同比+10%，归母净利润1513亿元，同比+6%。2025Q4，CS汽车实现营收11800亿元，同比+3%（CS汽零同比+9%），环比+15%（CS汽零环比+13%）；归母净利润338亿元，同比+0%（CS汽零同比+55%），环比-15%（CS汽零环比-7%）。2026Q1，CS汽车实现营收8772亿元，同比+2%（CS汽零同比+2%），环比-26%（CS汽零环比-20%）；归母净利润292亿元，同比-24%（CS汽零同比-13%），环比-14%（CS汽零环比-19%）。 销量跟踪：乘联会初步统计4月，全国乘用车市场零售140.6万辆，同比-20