东莞证券：北交所事件点评：营收同比稳健增长，结构分化凸显阿尔法机会-260430

事件： 截至2026年4月28日，北交所上市公司2025年报及2026年一季报披露已进入尾声。整体来看，2025年板块营收同比增长4.81%，归母净利润同比下滑12.77%；2026年一季度营收增速为10.96%，归母净利润同比下滑10.24%。 点评： 营收同比稳健增长但利润承压。从整体数据看，2025年及2026年一季度北交所收入端均保持增长，且一季度增速较年报进一步提升，利润端仍为负增长，体现出增收不增利，主要与原材料成本、价格竞争、费用投入及部分行业高基数有关。 结构分化明显，个股阿尔法机会仍然存在。尽管板块整体利润承压，但已披露年报公司中仍有过半实现归母净利润同比增长，部分细分行业及个股表现较为亮眼。一季度来看，有色金属、计算机、建筑材料、电子、交通运输、电力设备等方向盈利表现相对靠前，利尔达、聚星科技、三友科技、科创新材等公司实现较高增长。在整体承压环境下，具备产业景气支撑、技术壁垒和订单兑现能力的企业仍能实现逆势增长。 估值已部分反映业绩压力，后续关注政策与盈利修复共振。截至4月下旬，北交所整体估值低于科创板和创业板，前期业绩不及预期的影响已有一定消化。展望后续，若原材料