联合资信；2025年鲍威尔于杰克逊霍尔“最后演讲”：为何市场读懂了降息，却忽视了滞胀风险？

发布者：wx****a5

2025-09-02

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金融科技联合资信

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最新美国 CPI 与 PPI 升温而就业放缓，滞胀阴影浮现。鲍威尔杰克逊霍尔演讲承认经济放缓与关税推升通胀，但强调关税“一次性冲击”，为降息铺路。市场解读分裂：股市狂欢于流动性预期，债市却异常平静——这背后或是美财政部以关税收入压制利率的短期操作，扭曲了市场信号。这种政策干预虽暂稳债市，却以压缩企业利润为代价，恐难持续。对中国而言，美政策不确定性加剧，我更需坚持底线思维，以充裕的政策空间和扩大内需应对变局，同时扩大开放把握机遇，激活香港金融市场、助力科技融资。

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