中国银河：建筑行业2026年投资策略：提质增效，转型升级

回顾：建筑行业2025Q1-3主要的152家上市公司合计实现营收5.84万亿元，同比-5.14%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为1236.2/1085.15亿元，分别同比-9.76%/-11.93%，主要系固定资产投资增速放缓，地方政府债务压力等。建筑指数年初至今上涨7.01%，涨跌幅居前的多为中小盘股。 展望2026年，城市发展转向存量提质增效阶段，城市更新大势所趋。国务院办公厅5月15日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，到2030年实现城市人居环境显著改善、功能全面提升。城市更新行动已扩围至35城。“十五五”期间与城市更新相关的地下管网投资预计超5万亿元。与城市更新、老旧小区改造等相关的建筑施工、规划咨询、检验检测、装修装饰等将受益。 水电、铁路等重大工程勇立潮头，转型升级觅新机。我国十四五规划和2035年远景目标纲要中提出，实施川藏铁路、国家水网、雅下水电开发等重大工程。雅下水电工程开工，投资额达1.2万亿元。川藏铁路雅安至林芝段总投资约3198亿元。基建龙头有望上述重大工程。监管发布新“并购六条”，促进上市公司转型升级，提高并购重组的监管包容度和交易效率等。建筑企业