国金证券：传媒互联网产业行业研究：聚焦于超预期的季报和事件

本周观点 聚焦于超预期的季报和事件： 教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周龙头新东方、好未来将发布暑期业绩，关注期末合同负债和秋季指引。 奢侈品与博彩：近两周LVMH、开云集团、爱马仕、普拉达相继发布Q3销售数据，中国区得益于股市反弹和一线城市房地产价格趋稳，多出现轻微改善，持续关注。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，人均咖啡消费量仍有提升潜力。2）茶饮：略有承压；短期外卖平台活动力度下滑，行业迎来淡季；年初至今供给呈净增加状态，行业竞争激烈。 电商：略有承压。1-9月实物商品网上零售额91528亿元，增长6.5%，实物电商社零增速趋缓，双十一大促周期再度延长，表现平淡。此次双十一与以往不同在于AI赋能行业效率，关注阿里AI对电商增效的带动效应。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台。本周奈飞发布Q3财报，巴西税务冲击导致利润低于预期。 虚拟资产&资产交易平台：短期无增量叙事，虚拟资产价格或将波动。Q3港美股大盘数