华安证券：2025年三季度医药行业业绩总结：药品产业链持续景气，医院端运营相关标的业绩承压

1.交易结构和筹码回顾 1.1业绩总结：整体业绩较24年同期略微承压 1.2行情回顾 1.3.持仓总结：生物医药行业基金持仓环比下滑 2.医药细分板块业绩回顾 2.1创新药:药品行业25Q1整体承压，二三季度逐步恢复 2.2创新产业链:行业需求回暖，CXO业绩已显著改善 2.3.医疗器械：2025Q3收入增速回正，利润下降幅度收窄 2.4.医疗服务：政策落地，分化明显，板块承压后修复 2.5.生物制品：血制品稳健，疫苗探底 2.6.中药：25前三季度业绩短期承压，盈利能力有所恢复 2.7.药店：多重因素导致板块增长放缓 3.投资思路展望 4.风险提示