东吴证券：金融产品深度报告：恒生科技ETF，2026年3月复盘及4月展望-260403

市场表现回顾： 走势复盘：自2026年2月28日至2026年3月31日，恒生科技指数整体呈现出“先抑后扬、冲高回落、尾段震荡下行”的运行格局，下跌9.50%，成交额约15881亿港元。上旬从高位快速回落，借助政策利好短暂温和反弹；中旬在高位震荡，成交量收缩，多空博弈在高位胶着；中下旬再度放量杀跌触及当月低位；月末小幅微修但未改变整体弱势格局。 估值分析：截至2026年3月31日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.49倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年3月31日）的18.90%历史分位数，处于历史估值相对低位。 技术分析：截至2026年3月31日，恒生科技指数风险度TR为8.25，仍处于历史低位区间，显示市场前期调整时间与空间已较为充分，当前点位的风险收益比具备吸引力。趋势维度上，济安线系统显示快线在3月中旬尝试但未能站上慢线，随后快速回落并形成明显空头排列，两者价差持续扩大，表明空方动能仍在延续，指数仍处于阶段性调整过程中。指数尚未出现明确的技术性企稳信号，修复动能有待进一步积累。总体判断，指数左侧布局的最佳窗口仍需等待筑底确认，短期将延续弱势筑底的运行方