冠通期货：2026年6月宏观经济月度报告-260526

宏观分析 5月，全球资本市场走势震荡，美俄元首先后访华，美伊冲突迎来曙光，美联储新任主席沃什走马上任，投资者风险偏好回暖。恐慌指数VIX回落，油价明显收跌，美元指数小幅反弹，全球股市迎来普涨国内A股冲高回落逆势收跌，日韩股市涨幅居前科技股强势，非美货币承压，人民币汇率彰显韧性。金银震荡分化，有色多数收涨，农产品则涨跌互现美棉大挫豆粕上扬。国内4月宏观数据出炉，价格上物价回暖显著，结构上产需双弱，需求端内弱外强，资金面的宽松边际转紧，政策上保持稳健定力，出口的竞争优势交出亮丽的成绩，支撑着经济更助推结构转型。世界动荡之际，人民币汇率稳韧依旧。 国内期货市场相对于海外市场表现偏弱，资产定价重回偏弱的基本面现实。股债整体反弹，商品回升强弱轮转表现分化。四大股指多数收涨延续反弹上证50逆势收跌，成长股表现依旧强于价值股。国债期货全线小涨，结构近弱远强的特征弱化；大宗商品整体小涨但多个板块收跌，内部的分化愈加明显，有色的大幅上扬和贵金属的反弹成为商品上涨的主要驱动，原油的回调持续拖累能源化工和油脂油料板块的弱势，地产的疲弱则依旧压抑着黑色系，煤焦钢矿与非金属建材板块联袂收跌；农产品转弱内部也出现