国联证券：益丰药房（603939）-营收增速稳健，门店布局下沉

益丰药房(603939)事件：8月30日，公司发布23年半年报。23年H1实现营收107.07亿元，yoy+22.36%，归母净利润7.05亿元，yoy+22.33%，扣非归母净利6.79亿元，yoy+21.26%。其中23年Q2实现营收54.41亿元，yoy+18.23%；实现归母净利润3.69亿元，yoy+21.20%。非药品收入放缓，毛利率稳中微降分产品看，23年H1，公司中西成药、中药、非药品分别实现营收80.62、10.14和13.47亿元，同比增长分别为24.13%、36.64%和7.29%，其毛利率分别为35.07%、48.59%和51.07%，同比分别增加-0.12pct、0.58pct和-4.49pct，整体毛利率为38.45%，yoy-0.87pct。非药产品收入增速放缓主要受新冠疫情防护用品需求减少等影响，毛利率降低主要受非药品收入占比减少、四类药品消化库存导致。门店数量快速增加，预期拉动收入增长23年H1公司新增门店1423家，其中自建门店692家，并购门店202家，加盟店529家，迁址和关店111家，公司门店总数达到11580家，净增门店1312家，门店净增幅