中国银河：农林牧渔行业10月行业动态报告：生猪亏损加剧，宠食出口额持续承压

核心观点 9月CPI同比下行，农产品贸易逆差同比增长。9月我国CPI同比-0.3%，其中食品项同比-4.4%（猪肉同比-17%）；CPI环比+0.1%，其中食品项环比+0.7%（猪肉环比-0.7%）。9月农产品进口金额196.78亿美元，同比+5.75%，出口金额86.88亿美元，同比+4.48%，贸易逆差109.91亿美元，同比+6.76%。 10月农业指数表现弱于沪深300。10月农林牧渔指数-2.54%，同期沪深300上涨0.43%。对比各子行业指数，动物保健（+3.59%）、渔业（+2.13%）涨幅相对居前，而饲料（-6.25%）、动物保健（-4.29%）表现相对靠后。 生猪养殖：10月亏损加剧或将加速产能去化。猪价自24.1.17低点震荡回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，此后震荡回落；25年10月15日猪价11.9元/kg，较24年年末下跌26.8%。10月24日自繁自养、外购仔猪养殖利润-185.7元/头、-289.1元/头，行业亏损加剧或可带来产能去化加速。9月末我国能繁母猪存栏量4035万头，季度环比-0.2%。关于25年猪价走势，我们认为年度均价同比下行，差