国海证券：华贸物流（603128）-三季报点评：业绩环比改善，等待需求复苏

华贸物流(603128)事件:2023年10月28日华贸物流发布2023年第三季度报告：2023年前三季度，公司实现营业收入103.99亿元，同比下降42.01%，完成归母净利润5.64亿元，同比下降23.16%；完成扣非归母净利润5.30亿元，同比增长27.04%。其中公司2023Q3实现营业收入38.39亿元，同比下降30.49%，完成归母净利润2.13亿元，同比下降16.09%；完成扣非归母净利润1.86亿元，同比下降25.85%。投资要点:三季度业绩环比改善，经营韧性凸显2023Q3，华贸物流完成归母净利润2.13亿元，同比下降16.09%，环比上升63.65%，业绩环比出现明显改善，结合同期运价以及出口数据来看，运价方面，三季度SCFI均值为985.72，同比下降69.94%，环比上升0.22%，上海出境空运价格指数均值为3576.54，同比下降47.48%，环比下降5.94%；外需方面，三季度出口（美元）同比下降10.1%，降幅较上季度扩大5.3个百分点，公司业绩降幅要小于运价与外需的降幅，环比还实现了明显回升，经营展现了一定的韧性。等待需求复苏，跟踪关注逻辑演进的超预期变