国海证券：中炬高新（600872）-2023年报点评：Q4改革蓄力，三年规划彰显壮志

中炬高新(600872) 事件: 2024年3月29日，公司发布2023年年报。2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%；归母净利润16.97亿元，实现同比扭亏为盈；扣非归母净利润5.24亿元，同比-5.79%。2023Q4实现营业收入11.86亿元，同比-14.37%；归母净利润29.69亿元，同比+393.72%；扣非归母净利润0.61亿元，同比-60.02%。 投资要点: Q4改革适应期收入受到短期扰动，市场拓展成效渐显。2023年美味鲜公司实现营收49.32亿元，同比-0.45%；净利润5.99亿元，同比+3.04%。我们认为营收小幅下滑主要两方面原因：1）春节错期导致备货集中于2024Q1；2）2023Q3新管理团队落地后在组织架构及业务经营方面推行一系列改革，Q4需要时间适应。分品类看，全年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别实现营收30.27/6.76/4.46/7.16亿元，分别同比+0.09%/13.44%/-10.62%/-6.79%，2023Q4仍处改革适应期，收入占比最大的酱油单季度同比-17%致全年增幅较低；鸡精鸡粉延续Q3同比高增趋势。分区域看