金元证券：有色金属行业周报：美232关税调整激励本土原铝，上游脆弱性溢价支撑铜价坚挺

板块表现 有色行业指数本周（2026年7月20日-7月24日，下同）周涨幅4.89%，在申万一级全行业指数周涨跌幅中居首（1/31），涨幅较2.65%的沪深300指数基准高2.24个百分点，各二级行业指数普遍回升；其中贵金属以11.09%涨幅领涨、工业金属涨7.85%，能源金属、小金属微跌-0.13%、-0.59%，金属新材料-3.38%的跌幅较上周收窄。各二级指数的周换手率仍显著高于沪深300基准，能源金属板块交易持续活跃，周换手率达26.99%居各子行业首位。 基本面跟踪 国家统计局数据上半年规上工业企业利润同比增18.7%，有色金属矿采选业利润同比增80%，冶炼和压延加工业利润同比增99.4%。铜价窄幅震荡、铝价基本企稳。铜供应链受智利（降雪及产量指引下修影响）、刚果金(东非走廊物流阻断)等矿端和中东硫酸(湿法冶炼)原料端脆弱性影响基本面维持坚挺，铜价中枢小幅上移。LME3个月期铜官方价13,611.5美元/吨，周涨0.62%，沪铜104,750元/吨，周涨1.16%，伦铜、沪铜双去库，周度分别去库-4.69%、-12.89%，COMEX铜续累库1.66%至64.08万吨。关注紫