中银证券：交通运输行业周报：高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显

高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026年6月公路物流运价指数同比微升但环比持平，2026年端午节期间公路客运总量小幅下降但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。收入端，通行费收入核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程，客运消费属性较强，货运周期属性明显，车流量增减取决于区位优势与宏观经济。成本端，折旧摊销较为固定，养护费用源于人工成本与材料成本。当前板块多家企业分红比例维持50%以上，优质路产、高股息、低估值特征的企业是防御性配置的优选标的。重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。 核心观点 高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026年6月公路物流运价指数同比微升但环比持平，显示公路货运市场逐步回归常态运行；2026年端午节假期公路客运总量小幅下降，自驾出行回落但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。 收入端，高速公路通行费收入的核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程。车流量是最关键变量，其中客运受消费、旅游、私家车保有量影响，消费属性较强；货运受工业生产