交银国际证券：7月美国CPI数据点评：整体数据符合预期，能源价格仍是主要风险-260818

7月美国通胀整体符合预期，能源价格冲击持续消退，但核心服务仍有韧性。7月CPI环比涨0.1%，较6月-0.4%明显回升，同比由3.5%降至3.4%；核心CPI环比由0%升至0.2%，同比由2.6%降至2.5%，均基本符合市场预期。5月CPI同比一度升至4.2%，随后连续两个月回落，显示中东冲突和油价飙升造成的第一轮通胀冲击大概率见顶；但3.4%的总通胀水平仍明显高于美联储目标，且7月数据尚未充分反映8月来油价再度上涨影响。 能源价格仍是总通胀高于年初的主要来源。分项来看，食品价格环比上涨0.1%、同比3.0%，其中家庭食品下降0.1%，外出就餐上涨0.3%，食品通胀压力更多集中在服务端。能源价格环比下降1.5%，是压低总CPI的主要因素，汽油环比下降2.9%；但能源同比仍高达14.7%、汽油同比24.6%，显示能源仍是总通胀高于年初的主要来源。核心通胀方面，核心商品环比上涨0.2%、同比仅0.8%，总体并未形成广泛压力，但服装同比3.9%，信息科技商品7月明显反弹，电脑及相关设备价格上涨较快，显示关税、进口成本和分销成本仍有局部传导。核心服务环比上涨0.2%、同比3.0%，仍是核心通胀