华联期货：宏观周报：进出口延续高增美元指数突破100关口-260316

周度观点 2026年2月社会融资规模增量达23792亿元，同比增长6.54%，1-2月累计社融增量96000亿元，累计同比增长3.36%；从存量来看，截至2月末，社融存量总额451.4万亿元，同比增长8.2%，环比持平，维持在高位水平。具体分项来看，各融资方式支撑作用分化：一是对实体经济发放的人民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%，是社融的核心支撑，2月单月社融口径新增人民币贷款8484亿元；二是政府债券余额97.3万亿元，同比增长16.6%，前两个月政府债券净融资2.38万亿元，在全部社融增量中占比达24.7%，虽2月受春节因素影响政府债券融资同比少增，但绝对规模仍处于历史同期次高水平，凸显财政政策靠前发力。 2026年2月信贷数据呈现季节性回落态势，单月新增人民币贷款9000亿元，同比少增1100亿元。具体分项来看，新增住户贷款为-6507亿元，创下单月减少之最，1-2月累计新增住户贷款为-1942亿元，首次转为负值，居民信贷疲弱已成为长期趋势。短期贷款大幅减少：当月减少4693亿元，主要反映消费贷款和经营性贷款的净减少，核心原因包括春节后消费贷款集中偿还、居民主动减