国联证券：汽车行业专题研究：拉美市场桥头堡，巴西加速新能源转型

巴西汽车销量逐步复苏，新能源市场高速发展 疫情前巴西汽车销量逐步提升，2019年增长至约280万辆，目前销量正处于逐步复苏阶段，2023年销量230.8万辆，同比+9.7%，2024H1销量114.4万辆，同比+14.6%。巴西新能源汽车销量自2023年起高速增长，2023年2.0万辆，2024H1为3.8万辆，主要系中国车企加大对当地新能源汽车出口。消费特征方面，当地燃油车以灵活燃料为主，SUV占比快速提升，10-20万元为主要价格带，新能源汽车则主要处于20-40万元价格带。 欧美车企主导巴西市场，中系份额加速提升 巴西为汽车生产大国，当地产能可满足巴西每年超200万辆的消费需求，也可辐射整个拉美地区近500万辆的汽车消费市场。巴西汽车以欧美品牌为主，日韩品牌为辅，其中Stellantis、大众、通用合计份额近六成。中国品牌份额在2022/2023/2024H1份额分别为1.7%/2.6%/6.4%，呈现加速提升态势。 比亚迪引领新能源市场，插混产品补能优势显著 2024H1巴西新能源销量3.8万辆，同比增长3.6万辆，比亚迪销量3.2万辆，同比增长3.1万辆，比亚迪销量的增长带动