国海证券：新型电力系统周报：2023H1业绩预告总结：火电同比大幅改善

投资要点：本周重点关注：煤价下降拉动业绩大幅改善，沿海/全国性电厂业绩优于内陆电厂。受益于煤价下跌，2023Q2火电公司多数实现盈利，沿海/全国性电厂归母净利润同比普遍实现扭亏为盈，环比普遍实现正增长，而部分内陆电厂仍存在亏损现象，我们认为原因有二：一是国内外现货煤价下跌背景下，沿海/全国性电厂进口煤采购比例高，且进口煤较国内现货煤价格优势明显，因此更受益煤价下跌；二是沿海地区2023Q2火电发电量同比增速基本在15%以上，主要是因为2022Q2疫情导致长三角和广东地区火电发电量低基数以及2023Q2水电来水偏枯，火电出力需求增加，上海电力/浙能电力/粤电力A发电量同比增长34%/32%/25%。2023Q2业绩环比改善明显，火电贡献主要增量。在披露业绩预告的15家公司中，6家公司归母净利润环比增速中枢值超50%，其中宝新能源/粤电力A环比增速中枢值达947%/789%。主要系2023Q2煤炭均价环比进一步下移。通过拆分各公司业绩结构，我们发现火电业务（参股+控股）或贡献业绩环比增长的主要增量。新能源业务2022年装机增长有限，对2023年业绩增量贡献有限；各火电公司参股/联营的核电、