国信证券：良信股份（002706）-国内低压电器领先企业，积极拥抱高端市场国产化趋势

良信股份(002706) 核心观点 公司是国内低压电器头部企业，营业收入稳步增长，盈利稳中有升。公司主营业务为低压电器，2022年实现营业收入41.6亿元，归母净利润4.2亿元。2019-2022年营收复合增速为26.8%，归母净利润复合增速为15.6%。2023年前三季度公司实现营收34.55亿元，同比+16.6%；实现归母净利4.14亿元，同比+18.8%。公司传统市场来自房地产、新能源等行业，未来继续夯实新能源、泛地产板块的优势，提升在信息通讯、工控、电网等领域的市占率和盈利能力。 低压电器下游涵盖多个经济支柱产业，2025年国内市场空间可达910亿，行业增速稳定。工业、农业、交通、国防和一般的居民用电领域大多采取低压供电。其中，低压电器以“三断一接”产品为主，市场规模金额占整体低压电器产品的86%左右。随着新能源行业中光伏、风电、储能 装机量快速提升，低压电器在风光储、新能源车行业的需求将迎来高速 增长，在传统房地产、工建、公商建领域市场需求稳定增长。根据格物致胜预测，预计国内低压电器2023-2025年市场空间分别为829.9/871.4/910.6亿元，同比增速分别为-3.