国海证券：百润股份（002568）-中报点评报告：收入增长超预期，业绩弹性显著

百润股份(002568)事件:百润股份发布中报，2023H1实现收入16.51亿元，同比+59.20%；归母净利润4.39亿元，同比+98.85%；扣非归母净利润4.31亿元，同比+111.65%。报告期内每10股派息5元（含税）投资要点:1、强爽持续旺销带动收入超预期增长，业绩弹性显著。公司2023Q2实现收入8.91亿元，同比+78.75%，表现亮眼。归母净利润2.51亿元，同+94.66%；扣非归母净利润2.44亿元，同+116.26%，均位于此前公告上限。得益于强爽的持续旺销，预调酒业务Q2预计实现收入7.78亿元，同比+91.06%，考虑去年疫情影响下基数较低，我们计算2023H1预调酒业务CAGR2为17.23%，有稳健较快增长。拆分量价来看，预调酒上半年销量增长显著，同比+96.53%达1885万箱，我们判断均价下滑主因单箱容量较小的强爽占比明显提升所致。2、Q2加大品宣费用投放，净利率仍在稳步恢复中。公司二季度毛利率同比提升5.11pct至66.26%，我们认为主因去年同期疫情下物流受阻、运费提升明显，而同比2021Q2小幅下降0.39pct，基本平稳。费用端，公司Q2