太平洋证券：三只松鼠（300783）-高端性价比战略初见成效，2024年锚定百亿目标

三只松鼠(300783) 事件：三只松鼠发布2023年年报，2023年实现营收71.15亿元，同比-2.45%，归母净利润2.20亿元，同比+69.85%，扣非归母净利润1.02亿元，同比+148.72%，其中2023Q4实现营收25.32亿元，同比+29.18%，归母净利润0.50亿元，同比+39.73%，扣非归母净利润0.16亿元，同比+34.95%，第四季度非经常性损益主要为收到3403万元政府补助。 公司线上线下全渠道布局，抖音渠道表现亮眼。2023年公司推出高端性价比战略，下半年成效逐步显现，全年业绩符合预期。分产品看，公司坚果/烘焙/肉制品/果干/综合分别实现营收38.12/10.86/6.00/3.50/10.90亿元，同比-7.18%/-4.28%/-13.86%/+3.48%/+24.92%，综合口径增速亮眼主要系小鹿蓝蓝增长较快和品类矩阵拓宽，自2023年3月以来公司上线超200款新品并取得亮眼成绩；分渠道看，公司线上/线下分别实现营收49.51/21.63亿元，同比+3.40%/-13.63%，其中：1）线上渠道天猫系/京东系/抖音分别实现收入17.38/11.9