国信证券：骆驼股份（601311）-主营业务稳健增长，锂电业务持续投入

骆驼股份(601311)核心观点前三季度归母净利润同比增长34%，主营业务稳健发展。截止2023年三季度，公司实现销售收入103.12亿元，同比增长7.70%；归母净利润4.01亿元，同比增长33.86%。单三季度，公司实现销售收入37.81亿元，同比增长9.31%，环比增长16.83%；归母净利润1.20亿元，同比增长25.00%，环比增长3.27%。从营收结构来看，根据我们的测算2023年前三季度，低压铅酸电池营收占比75%，再生铅占比23%，低压锂电和其他占比2%，同比基本持平。2023年前三季度汽车需求逐步恢复，商用车市场表现优秀，产销量恢复增长，公司作为行业龙头，持续提升在前装与后装市场上的份额，业绩稳健增长。利润率同比提升，再生铅业务盈利短期承压。截止2023年三季度，公司毛利率/净利率分别为14.60%/3.89%，分别同比提升1.11/0.72个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别为4.76%/2.98%/1.79%/0.41%，同比提升9.03/10.84/37.58/114.57个百分点。单三季度，公司毛利率/净利率分别为14.59%/3.23%，分别同比增长2