东吴证券：宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年7月复盘与8月展望-260805

投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2026年7月，上期有色金属指数整体呈现“月初磨底、月中脉冲上行、月末高位震荡”的运行特征，月度上涨约3.21%。月初指数在5213-5297点区间窄幅整理，市场等待美国非农数据落地；7月3日非农远逊预期推动指数跳涨1.27%，宣告整理格局被打破；月中受美国CPI低于预期、美联储鸽派信号及国内PPI高位运行等多重利好共振，指数迎来主升浪，7月23日触及月内最高5418.39点；月末受伊朗战事扰动供应链、政策面利空叠加影响，指数高位震荡回落至5380.68点。 技术分析：截至2026年7月31日，上期有色金属期货指数风险度为44.12，较6月有所下降，目前已降至较低区间。趋势维度上，快线上穿慢线，短期趋势走强，局部底右侧信号出现，短期趋势可能进一步强化。 日历效应分析：根据2016.1.1至2025.12.31的统计结果，7月有色金属指数历史平均收益率为+1.19%、胜率为54.08%，实际收益率为+3.21%显著跑赢历史均值；8月历史均值为+0.94%、胜率为52.93%，在全年中属于偏中性的月份。 事件驱动盘点： 金融属性：2026年7月有色金属金