国新证券股份：黄金行业点评：黄金本周迎来重要催化剂，预计决定短期金价走势

事件描述 近期国际黄金价格经历剧烈波动：10月21日：伦敦现货黄金单日暴跌6.3%（根据Wind数据），创2013年4月以来最大单日跌幅，最低触及4002.89美元/盎司；10月22-27日：金价于3950-4150美元区间宽幅震荡。关联资产同步受挫，黄金股ETF国泰中证沪深港黄金产业股票ETF周跌7.60%，工银、华夏同类产品跌幅超6%，国内金饰价格：周大福等品牌足金报价单日下调57-83元/克，跌幅超6%。 近期波动核心驱动解析 直接诱因：地缘风险缓和与市场情绪逆转。避险需求骤降：10月20日，德、法、英等多国联合呼吁俄乌冲突停火（新华社报道），市场对地缘风险的定价快速修正；获利盘集中了结：2025年黄金累计涨幅超65%，短期超买严重，技术性抛压加剧。 政策与黄金股背离的核心原因：流动性挤兑效应，A股市场因科技股暴跌引发系统性抛售，黄金股因流动性较好成为“提款来源”；成本压力压制盈利预期：尽管金价上涨，但国内矿企开采成本同比上升12-15%（根据中国黄金协会2025年三季度报告），利润弹性受限。 政策与资金面影响，美联储政策预期摇摆：CME利率期货显示，11月降息概率从80%降至5