国泰期货：海外宏观及大类资产周度报告-260126

周度海外宏观要点：“TACO”交易和“去美元化”叙事并存 2025年市场已经习惯一个策略——在地缘冲击后“Buythedip”——此策略在去年收获丰厚，这使得跨资产波动率对地缘冲击越发钝化，市场对于地缘冲击下仍旧保持较高的风险偏好，源自于对经济基本面韧性的共识。上周此特性再度上演。 开年以来地缘冲击频繁：美国突袭委内瑞拉、伊朗内外局势悬而未决、格陵兰使得美-欧战略关系和贸易关系面临挑战等。其中，美欧关系裂痕对金融市场而言份量无疑更重，美欧金融市场高度连结，系统传导性更强。市场呈现基于基本面韧性共识下的短期“TACO”交易和中长期“去美元化”裂痕共存的情绪当中。 周度海外宏观要点：基本面韧性共识是“TACO”交易的前提 经济基本面韧性是否仍是共识是“TACO”交易的前提。今年年初以来，美、欧、中、日主要经济体在2026年经济增速展望皆有所上提，其中美国今年实际GDP增速大幅上提至2.34%（2025年年底大致为2.0%），尽管地缘风险频出，但全球经济韧性成为共识，支持“TACO”交易。